炒股自然要先懂一些基础知识。

基础概念：股票总市值、净利润、净资产

首先我们先从最基础的概念说起。任何一家上市公司，都有这些概念。

市值就是股票总市值，时时刻刻都在变化，软件上一眼可以看到。

净资产（Net asset），是指所有者权益或者权益资本。企业的净资产(net asset value)，是指企业的资产总额减去负债以后的净额，它由两大部分组成，一部分是企业开办当初投入的资本，包括溢价部分，另一部分是企业在经营之中创造的，也包括接受捐赠的资产,属于所有者权益。

净利润是指企业当期利润总额减去所得税后的金额，即企业的税后利润。

三个核心指标PE、PB、ROE都是基于这三个基本概念计算而来。

1、市盈率（PE）： 股价/每股收益 = 股票总市值/公司净利润=回收投资成本的时间

注：P代表market price每股市价，E代表EPS每股收益。

股价（P）和每股收益（EPS）：股价就不说了。而每股收益即每股盈利（EPS），又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。我们先不管EPS具体怎么计算出来，从会计上来说相当复杂，要考虑各种情况。我们先把EPS简单理解为每股每年赚了多少钱。举个例子，假设现在有一家公司C上市了，当前股价假设为10元，每股收益（就是每股每年赚的钱）为1元，那么PE=10/1=10。

由于股价P是不断变化的，而EPS也是跟着公司运营不断变化的，PE衍生出三个关联概念：静态PE，动态PE和PE-TTM。大部分情况下参考的是PE-TTM。

市盈率百分位：当PE百分位为10%时，说明现在的价格比过去90%的时间都便宜（也就是仅比10%的时间贵）；当PE百分位为90%时，说明现在的价格只比过去10%的时间便宜(也就是比90%的时间都贵)。同时要注意的是，即使PE分位为0%，也不意味不会继续跌。

PE的含义：

PE意味着收回投资成本的（理论上需要的）时间。举个例子，假如你现在按照市值买下整个公司，当下PE=10，那么假设公司连续10年赚一样的利润的话，十年的合计利润就是你投入的初始成本。当然，这只是一种理论算法。实际上，公司运营情况在不断变化中，每年所赚的利润也是不断变化的，甚至还可能会亏损。

一般来说，PE总是越小越好。PE越小意味着越快收回成本。

2、市净率（PB）：股价/每股净资产=股票总市值/公司净资产

公司净资产，简单来说就是公司的总资产减去负债之后的钱。而每股净资产= 股东权益/总股数。每股净资产越高，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。

也就是通常所说的，每股净资产越高越好。我们常说的某个股票破净，就是指该股票的股价下跌，导致总市值小于公司净资产。

低市净率意味着投资风险小，万一上市公司倒闭，清偿的时候可以收回更多资产（当然这是理论上的，实际上中小股东无法清算一个公司的）。

3、为什么PE和PB往往要一起讨论？

PE和PB经常是联系在一起讨论的，

第一，在谈论估值情况时，常常是把市盈率（PE）和市净率（PB）放在一起看，两者常常是相辅相成的。

第二，市盈率（PE）仅限于同行业之间的对比，切忌跨行业对比。如白酒行业的平均市盈率比银行行业的平均市盈率高的多，但不能据此说白酒行业的估值就比银行行业贵。即使在同一行业内，不同的企业因为成长性和基本面不同，市盈率也有很大区别。如招商银行的市盈率就经常是工商银行的2倍。

第三，不能简单的将估值规则应用到所有行业，很多行业都有其特殊性。举个例子，银行业的市净率（PB）是一个特殊的存在，大多数银行的PB常年都在1以下。这一方面是因为银行体量大，净资产多，另一方面则是市场对于大多数银行的盈利能力并不看好，所以市盈率(PE)低，估值也低，最后导致银行的PB小于1。再比如，业绩波动较大的周期企业/行业，PE最低的时候是行业利润最好的时候，但并不是买入最合适的时间。

俗话说“牛市看市盈率，熊市看市净率”。市净率（PB）对于投资来说更像是防守的盾，而不是进攻的矛！在牛市中，大家的情绪都是越走越高，市盈率给市场提供了无限想象空间，静态市盈率不行就用动态市盈率，今年的不行，还能推出明年、后年市盈率，总能“套”到合适理由。到了熊市，大家的情绪都是越走越低，市净率常常给大家充当寻底的指标。

一定要认识到，对于具体一个企业，市盈率（PE）指标高低不一定说明是好是坏。市盈率（PE）低，可能说明市场给这家企业的估值偏低，企业价值可能被低估，投资后回本快，但是也可能意味着市场不看好这家企业以后的前景；相反，市盈率(PE)高，可能意味着这家企业被市场高估了，同时也是市场看好这家企业未来前景的信号。

同时一定要认识到，PB只是对投资提供了安全边际，但低PB绝对不是我们买入一家公司的理由，因为一家经营持续恶化的公司，尽管PB已经很低，但随着经营的持续恶化，还可能更低，这在A股市场上也是屡见不鲜的。

3、ROE＝公司净利润 / 平均股东权益（公司净资产）。

ROE即净资产收益率，指每单位净资产创造多少净利润。用大白话来说就是，公司每投入一块钱，赚了多少钱的净利润。平均股东权益，用会计术语来说，就是平均净资产，是指计算日所有上市公司净资产的平均值。这个计算很复杂，简化理解就是公司净资产。

ROE主要是用来衡量一家上市公司的经营质量。一般而言，较低的净资产收益率表明资本利用效率不高。对于净资产收益率表现较好的，巴菲特曾说过净资产收益率能常年维持在15%之上的公司都是好公司，可以考虑买入。芒格也曾经讲过：持有股票的长期收益率接近其ROE。

ROE可以在不同公司之间进行比较。ROE也是巴菲特在投资决策中非常关注的指标。巴菲特曾在1979年《致股东的一封信》中说，判断一家公司经营好坏的主要依据，取决于其股东权益报酬率（净资产收益率）。

同时也要注意，企业是靠经营总资产创造收入然后取得净利润的，总资产的来源不只是所有者的投入，还来源于负债，只用ROE来考察企业盈利能力是不够全面的，而且很可能会忽视企业负债的风险。

4、PE、PB和ROE之间的关系

从公式上来说，ROE（净资产收益率）、PE（市盈率）和PB（市净率）之间存在以下关系：

ROE = 净利润 / 净资产

PE = 市值 / 净利润

PB = 市值 / 净资产

这三个指标之间的关系可以表述为：PB = PE * ROE。当ROE较高时，如果PE不变，则PB会较高，这表明市场对公司的资产价值有较高的预期。反之，如果ROE较低，而PE不变，则PB会较低，这可能表明市场对公司的资产价值有较低的预期。

因此，ROE、PE和PB之间的关系反映了市场对公司资产价值和盈利能力的评估。ROE是反映企业内在质量水平的指标，而PE和PB则是反映市场对公司未来盈利预期的指标。在评估股票时，这三个指标可以帮助投资者理解市场对公司当前和未来表现的看法。

声明

指标的第一性原则就是，任何指标都只代表了某个维度的衡量，都不能作为唯一的度量标准。同时，我要声明，给公司估值是一件极其复杂极其困难的事情，我强烈建议普通散户不要试图给公司进行定量估值。这些指标只是用来一眼定胖瘦，而不是用来计算公司到底值多少市值的。